2021年，一家國內(nèi)新能源鋰電材料龍頭與一家全球化工巨頭的“聯(lián)姻”，成為中外合資企業(yè)案例中的一段佳話——杉杉股份（600884.SH ）與巴斯夫達(dá)成戰(zhàn)略合作，標(biāo)志著全球最大鋰電正極材料供應(yīng)商誕生。
今年以來，鋰電材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)，正在加快形成我國新質(zhì)生產(chǎn)力的產(chǎn)業(yè)發(fā)展內(nèi)核。作為國內(nèi)鋰電材料的龍頭供應(yīng)商，杉杉股份在研發(fā)上不斷投入，產(chǎn)品持續(xù)向高精尖、高附加值提升。
新質(zhì)生產(chǎn)力具有高科技、高效能和高質(zhì)量的特征，其亦是化解部分行業(yè)產(chǎn)能過剩的重要指揮棒。
而左手鋰電材料，右手光電材料，手握兩大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的杉杉股份，又將如何撬動這兩大萬億賽道中的新質(zhì)生產(chǎn)力密碼？
鋰電全球化布局
二十多年前，杉杉股份以極其敏銳的嗅覺開始儲備關(guān)鍵技術(shù)，深挖鋰電池相關(guān)的核心材料。
1999年，該公司創(chuàng)立了中國第一家鋰離子負(fù)極材料研發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)杉杉科技；2003年，其又成立杉杉能源，進(jìn)入鋰電池正極材料研發(fā)生產(chǎn)。
現(xiàn)如今，“雙碳”目標(biāo)驅(qū)使著煤炭等傳統(tǒng)能源向新能源轉(zhuǎn)變。在此過程中，鋰電材料被稱之為“白色石油”，具有不可替代的重要戰(zhàn)略價值。
事實上，一場由國內(nèi)走向國際的鋰電材料產(chǎn)能爭奪戰(zhàn)，正在打響。在此背景下，杉杉股份選擇主動地、深度地參與全球鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的合作與競爭中。
通過與巴斯夫“聯(lián)姻”，杉杉股份完善了鋰電正極材料的供給結(jié)構(gòu)。而在其更具競爭力的負(fù)極材料端，該公司始終秉持著高品質(zhì)、可持續(xù)的理念，強(qiáng)化核心技術(shù)優(yōu)勢。
2023年，杉杉股份人造負(fù)極材料出貨量以19%的市場份額蟬聯(lián)全球第一，CATL、LGES、ATL、比亞迪、孚能、欣旺達(dá)、冠宇、Ultiumcells LLC.、億緯、力神、SDI等一眾頭部電池企業(yè)均為杉杉股份的下游客戶。
在這一年，該公司還邁出了負(fù)極材料全球化產(chǎn)能布局的關(guān)鍵一步：2023年9月27日，杉杉股份公告了計劃建設(shè)芬蘭年產(chǎn)10萬噸鋰離子電池負(fù)極材料一體化基地項目的事項。
值得一提的是，對于項目選址芬蘭，杉杉股份表示，北歐電力以水電、生物質(zhì)燃料等綠電為主且電價較低，并可通過水路船運到西歐、中歐等主要電池客戶?！氨卷椖窟x址芬蘭有利于公司依托當(dāng)?shù)氐统杀镜那鍧嵞茉春蛻?zhàn)略地域優(yōu)勢，積極拓展歐洲市場客戶并響應(yīng)其需求?！?/span>
不可忽視的是，近些年來，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈曾幾度傳來階段性產(chǎn)能過剩的壓力。即便是在今年新質(zhì)生產(chǎn)力已經(jīng)成為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)熱詞的當(dāng)下，業(yè)內(nèi)人士也曾多次提醒，“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力需警惕新一輪產(chǎn)能過?！?。
新質(zhì)生產(chǎn)力的核心內(nèi)涵在于科技創(chuàng)新，這對于鋰電材料企業(yè)而言，是一場技術(shù)持續(xù)研發(fā)的長時考驗。杉杉股份的實踐是，從第一性原理出發(fā)，持續(xù)攻克技術(shù)難題。例如，杉杉科技推出新型硅基負(fù)極，實現(xiàn)高端產(chǎn)能的逐步替代。該公司攻克了二代硅氧產(chǎn)品的低溫長循環(huán)難題，并在行業(yè)內(nèi)首創(chuàng)了球形低膨脹新型硅碳產(chǎn)品，該產(chǎn)品實現(xiàn)批量應(yīng)用并供應(yīng)海外頭部客戶。
整體來看，在負(fù)極材料環(huán)節(jié)，杉杉股份將打通了海外的生產(chǎn)、經(jīng)營、回收等完整的產(chǎn)業(yè)鏈條。如同杉杉股份董事長鄭駒多次對外強(qiáng)調(diào)，公司要“成為受人尊重的全球化高科技企業(yè)”。
光電高端化
我國已成為全球第一大顯示面板產(chǎn)業(yè)集中地。
根據(jù)行業(yè)測算，中國2023年顯示面板市場規(guī)模約為5694億元，同比增長19.77%。而作為液晶面板最重要的材料之一，偏光片產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展將深刻影響整個顯示產(chǎn)業(yè)。
近年來，中國內(nèi)地全面推動和引領(lǐng)偏光片產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能規(guī)模、工藝技術(shù)、產(chǎn)品應(yīng)用，以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同的創(chuàng)新升級，產(chǎn)業(yè)的全球地位不斷提升。
值得一提的是，受益于5G通信、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新興核心技術(shù)的快速發(fā)展，高端顯示市場的發(fā)展正在帶動全球高端顯示用偏光片市場需求的增長，同時驅(qū)動著偏光片國產(chǎn)配套需求持續(xù)增長。
2021年，在中國顯示領(lǐng)域上游，杉杉股份牽頭了一次具有里程碑意義的產(chǎn)業(yè)整合——這一年，杉杉股份收購LG化學(xué)旗下偏光片業(yè)務(wù)，并整合成立杉金光電，從而成為全球最大的偏光片供應(yīng)商，實現(xiàn)了高端偏光片國產(chǎn)化。
2023年9月，杉杉股份繼續(xù)宣布收購LG化學(xué)旗下OLED TV、車用LCD偏光片等相關(guān)資產(chǎn)（SP業(yè)務(wù)），進(jìn)一步完善在新型顯示材料領(lǐng)域的布局。
通過并購結(jié)合自主研發(fā)的方式，杉杉股份實現(xiàn)在顯示材料領(lǐng)域的持續(xù)突破。例如，在超寬幅領(lǐng)域，杉金光電65寸以上產(chǎn)品全球市場占有率超過40%、85寸以上超大尺寸產(chǎn)品市場占有率超過80%。2023年，該公司與客戶共同開發(fā)完成了115英寸超大尺寸TV用偏光片并實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，該產(chǎn)品可滿足4K/8K超高清分辨率高端顯示需求，加速110英寸以上TV的普及。
在新型顯示領(lǐng)域，目前杉杉股份在OLED TV、OLED IT產(chǎn)品、OLED Mobile、OLED車載和可折疊產(chǎn)品全面布局。例如，在OLED用偏光片方面，杉杉股份針對大尺寸和中小尺寸OLED兩種應(yīng)用方向同時進(jìn)行開發(fā)，目前OLED手機(jī)用偏光片已通過客戶認(rèn)證，量產(chǎn)在即，OLED電視用偏光片已完成自主開發(fā)，處于客戶認(rèn)證階段。同時隨著SP業(yè)務(wù)的收購?fù)瓿?，杉杉股份車載偏光片市場占有率將達(dá)約25%，OLED TV偏光片市場份額超過40%。
經(jīng)過三年運營，杉金光電偏光片全球市場占有率提升至32%，領(lǐng)先優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大?，F(xiàn)如今，杉金光電可生產(chǎn)最高115寸大尺寸偏光片，具有12條全球領(lǐng)先的生產(chǎn)線，總產(chǎn)能將超過3億平米。
實際上，隨著65英寸以上的大尺寸電視需求不斷增加，作為液晶面板最重要的材料之一的偏光片產(chǎn)能開始短缺。Omida數(shù)據(jù)顯示，2023年按面積計算，中國偏光片產(chǎn)能缺口大約為13%，至2027年，缺口約縮減到7%。
這也意味著，在未來兩至三年內(nèi)，杉杉股份偏光片高端化供給壁壘難以打破。
一直以來，杉杉股份憑借其深厚的技術(shù)積淀和市場洞見深刻理解材料關(guān)鍵領(lǐng)域的“第一性原理”。
現(xiàn)如今，人工智能技術(shù)飛速發(fā)展，帶來了對能源需求的日益凸顯；VR設(shè)備等新興市場的蓬勃興起，為科技產(chǎn)業(yè)帶來了新的增長點。這兩大趨勢的疊加，不僅為杉杉股份帶來了前所未有的市場機(jī)遇，更有助于重塑其估值體系。
